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tpex61627256 wrote 69 articles and got 0 comments. The last article was submitted on 16/01/18

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Blog article by tpex61627256

 
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新疆景區紮堆IPO,巧借綠色通道還是另有隱情

Date 11/01/18 19:01 Views 3 Сomments 0

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<p>【品橙旅遊 2018年元旦的第一 周還沒結束,新 旅遊市場率先發聲 。1月4日,新疆喀 斯(834246.OC)對外 宣稱,公司審議通 其股票在新三板 終止掛牌的決議。 喀納斯申請終止掛 ,打響瞭2018年新 板旅遊企業摘牌 “第一槍”。</p >
<p>從2017年年中 開始,“掛不起、 不掉、融不到” 新三板市場就開啟 瞭摘牌數量大於新 掛牌數量,摘牌 成常態化的趨勢, 也呈現一發不可收 的局面。</p>
<p>如果不出意 ,喀納斯將在數 之後正式告別新三 板市場。那麼,離 新三板的喀納斯 會去哪裡呢?早些 時候,喀納斯已經 新疆證監局報送 相關首發上市的材 料,幾乎同所有企 都有一個上市夢 樣,喀納斯也不例 外。</p>
<p><img src="5b0988e595225.cdn.sohucs.com /></p>
<p>其實,就新 旅遊市場而言, 納斯並非唯一一傢 如此積極擁抱A股資 本市場的旅遊企業 3個月之前,具有 疆旅遊“第一股 之稱西域旅遊(832 461.OC)也正式申請 批暫停終止轉讓 開啟向創業板的轉 板之路;如果將時 往前延長的稍微 遠一點,還會發現 ,新疆大西部旅遊 份有限公司也曾 言在2008年上市, 及在2012年接受上 輔導。</p>
<p>這樣的局面 似乎讓目前唯一 堅挺在新三板的火 焰山(835453.OC), 面有些尷尬,畢 當初三傢幾乎同時 選擇登陸新三板, 今隻剩火焰山一 沒有任何動作。那 麼,為什麼新疆旅 市場會突然在近2 內爆發呢?此時 擇轉板的喀納斯和 西域旅遊又將可能 遭遇什麼呢?另 ,火焰山為什麼遲 遲沒有動作呢?< /p>
<p><img src="5b0988e595225.cdn.sohucs.com /></p>
<p><span>< strong>1.綠色通道 “作祟”?</str ong></span></ p>
<p>談及A股,離 不開政策導向。全 資本市場如此, 疆市場更是如此。 2017年1月5日,證券 與新疆人民政府 新疆生產建設兵團 簽署《關於發揮資 市場作用進一步 持新疆經濟社會發 展的戰略合作協議 戰略合作協議。 作協議明確,證監 會對於符合下列要 的新疆(含兵團 企業申請首次公開 發行股票並上市的 適用“即報即審 審過即發”綠色通 道政策,適用范圍 下:</p>
<p>1.註冊地和 要生產經營地均在 新疆且開展生產經 滿三年、繳納所 稅滿三年企業。< ;/p>
<p>2.註冊地在 疆並承諾上市後不 變更註冊地,且滿 下列條件之一的 業:</p>
<p>1)最近一年 在新疆繳納所得稅 低於2000萬元;< /p>
<p>2)或者遷址 新疆後,企業新聘 新疆當地戶籍員 不低於200人;</p >
<p>3)或者熱心 新疆扶貧公益事業 對新疆貧困地區 (鄉)及兵團困難 團場和貧困團場捐 2000萬元現金以上 於脫貧攻堅,改 民生。</p>
<p>而在此前2016 年9月,證監會公開 發佈《中國證監會 於發揮資本市場 用服務國傢脫貧攻 堅戰略的意見》, 意見》對註冊地 主要生產經營地均 在貧困地區且開展 產經營滿3年、繳 所得稅滿3年的企 ,或者註冊地在 困地區、最近一年 在貧困地區繳納所 稅不低於2000萬元 承諾上市後3年內 變更註冊地的企 ,申請首次公開發 行股票並上市的, 用“即報即審、 過即發”的政策。 </p>
<p>2017年的《協 議》,就新疆地區 言,是將綠色通 的范圍也由此前的 貧困縣擴大至新疆 個地區。上述2個 關文件,無疑給 疆旅遊市場在對接 資本市場中起到瞭 勁的助推作用。&l t;/p>
<p>對比自2016年 9月IPO扶貧政策發佈 之後“扶貧概念股 首發情況,2016年1 0月21日,首個“扶 ”項目西藏高爭 爆(002827.SZ)僅用 300天,即過會上市 而在此後的,安 集友股份(603429.SH )僅用187天就成功 主板上市。單純 排隊時間來看,“ 扶貧概念股”比正 申請過會的IPO企 至少需要一年半以 上的時間而言,基 可以節省一半的 間。</p>
<p>但是,“扶 ”並不意味著, 過會質量會放松相 關要求,而新三板 板的兩傢“扶貧 念股”江西耐普礦 機(834947.OC)、湖 廣信科技(430447.O C)兩傢新三板企業 ,雖然分別隻用277 和271天就上會, 是首發並未獲得通 過。</p>
<p>那麼,新疆 傢志在沖A的旅遊 業,單純從政策 度來看,確定無疑 將會受到“插隊” 待遇,但是能否 可以確定成功上市 呢?而在這之前, 們又各自在IPO過 中經歷瞭什麼樣的 遭遇呢?此次再度 擇IPO是否真的準 妥當,志在必得瞭 呢?</p>
<p><span><strong>2. 西域旅遊時隔13年 重整河山?</stro ng></span></p >
<p>成立於2001年 1月18日的西域旅遊 832461.OC)從一開 似乎就將上市做為 自己的首要目標, 因此在成立之初 接註冊為股份制公 司。根據中國證監 官網顯示,在2004 2月16日召開2004年 4次股票發行審核 員會工作會議上 成立剛滿3年零1個 的西域旅遊即在 次首發申請會議上 ,由此可見,西域 遊有多麼急切的 夠進入國內資本市 場。結果是明確的 證監會以西域旅 過於年輕,匆忙上 市為由,拒絕通過 發上市,導致急 上市的西域旅遊敗 走麥城。</p>
<p>2015年5月18日 ,西域旅遊選擇登 新三板,成為新 旅遊第一股。此時 選擇登陸新三板市 ,更多還是西域 遊的無奈之舉。從 2008到2014年,數年 經營環境的不可抗 力因素,西域旅遊 營收等在上市要 的硬性指標方面, 均不理想,隻能采 “緩兵之計”屈 於此。此次,西域 旅遊登陸新三板攜 的資源有國傢5A級 風景名勝區天山天 和國傢3A級旅遊風 景區五彩灣古海溫 。主營天山天池 區的旅遊客運、天 池遊船(天池遊艇6 5%)、馬牙山索道 及觀光車和電瓶車 業務,五彩灣古海 泉娛樂(92.50%) 旅行社業務(天池 國旅100%)和文化演 藝(天池演藝100%) 等其他服務。目前 域旅遊的實際控 人為阜康市國有資 產監督管理局,通 持有天池控股51% 股份,間接控股西 域旅遊。</p>
<p><img src="5b0988e595225.cdn.sohucs.com /></p>
<p>西域旅遊在 2015-2016年度中, 現營收1.74億元和1. 88億元,分別同比 長46.78%和8.17%,而 非後的凈利潤分 為0.19億元和0.38億 ,分別同比增長 到2000%和96.22%,在 此良好的業績條 和經營環境得到改 善的情況下,西域 遊再次萌生瞭登 創業板的念頭,201 6年4月,西域旅遊 受國金證券首次公 開發行股票上市輔 。</p>
<p>但是從西域 遊2017年半年度報 看,雖然2017年上 年的西域旅遊實 旅遊人次23.40%的增 長率,接待58萬人 ,但是由於索道和 觀光車業務處於停 狀態,導致整體 收同比下降11.61%, 扣非後的凈利潤下 48.34%。但是這並 能阻擋西域旅遊上 市的步伐,2017年9 西域旅遊在創業板 提交申報稿。距離 次IPO過去13年之後 ,西域旅遊再度開 創業板IPO,一切 都在按部就班中進 行。</p>
<p>但是,就在 域旅遊登陸新三 的3個月之前,正 輔導西部旅遊上市 的海通證券宣稱: 於2014年西部旅遊 營業績下滑,甚 虧損,故申請終止 對西部旅遊的上市 導。成立於2001年7 月的西部旅遊主要 營三個國傢5A級景 區,即吐魯番葡萄 、喀納斯和那拉 景區,還有一個4A 區,即坎兒井民 園旅遊景區。2012 5月,西部旅遊開 接受海通證券的上 市輔導,經歷2年之 後,止步於2014年由 於新疆局勢導致的 營環境惡化、業 虧損等綜合原因。 </p>
<p>而這並不是 部旅遊的第一次IP O,早在10年前,西 旅遊曾被爆出有 在2008年中期獲得 國證監會核準並實 現上市的消息,2006 年西部旅遊實現營 收入1.61億元,凈 潤1082萬元,總資 達2.18億元,接待 客達200餘萬人次 西部旅遊收入、利 潤等主要經營指標 及資產規模在當 均居新疆旅遊業界 首位。</p>
<p>與西部旅遊 比,所不同的是 此時西域旅遊並沒 有遇到經營環境的 變。據相關數據 示,2017年“十一 節假期間,天山天 池景區共接待遊客 60萬人次,較去年 同期增長28.69%,實 旅遊經濟收入3575. 94萬元,同比增長27 .6%。似乎,也就不 理解,為什麼西 旅遊在2017年上半 遭遇業績下滑之後 ,依然如此“固執 的要在創業板上 瞭?但是至於,能 否真正實現新疆旅 第一股,似乎在20 18年就要有結果瞭 </p>
<p><strong>&l t;span>3.蓄謀4年, 喀納斯5年內IPO?< ;/span></strong> </p>
<p>與西域旅遊 比,喀納斯(83424 6.OC)股份制改革稍 微晚點,但是似乎 可一窺,喀納斯 上市計劃采取瞭長 期謀劃的策略。雖 喀納斯有限成立 1999年3月,但是直 10年後的2009年10月 ,才整體變更為股 制公司。直到2013 6月,才在中國證 會新疆監管局登 接受上市輔導。在 2015年11月的最後一 ,喀納斯登陸新 板市場,開啟瞭與 資本市場對接的“ 麗轉身”。</p&g t;
<p>2017年4月, 就是《協議》發佈 的3個月後,在喀納 斯發佈的2016年報中 首次披露,喀納斯 劃在“十三五” 間(2016-2020年)在 A股上市的意圖;5 ,喀納斯正式接受 海通證券首次公開 市輔導;最終於20 18年初申請終止掛 新三板,全力備戰 轉股。從喀納斯轉 歷程中,不難看 ,喀納斯似乎一直 在等待耐心時機, 股份改制完成, 謀4年後,試圖一 完成與國內資本市 場的對接。</p>
<p>自2015年11月 陸新三板市場以 ,喀納斯喀主要依 托喀納斯5A級國傢 景名勝區,從事景 區旅遊客運、酒店 營、旅遊服務、 樂項目等業務。201 5年和2016年,分別 現營收1.75億元和2. 37億元,分別同比 長94.89%和35.81%;扣 非後的凈利潤也表 不俗,2015年和2016 年分別為0.24億元和 0.53億元,同比增長 達到3800%和120.97%。 際上,此時的喀 斯已經滿足進入創 新層標準(一), 是,喀納斯並未 意進入創新層。< ;/p>
<p><img src="5b0988e595225.cdn.sohucs.com /></p>
<p>喀納斯景區 括瞭喀納斯、禾 和白哈巴三個主要 區域。景區的面積 10030平方公裡,由 於景區面積大、景 間的距離遠,且 光車業務為獨傢運 營,因此旅遊客運 務收入占總營收 70%以上,也就成為 其主營業務。包括 納斯旅遊酒店、 海山莊、禾木山莊 三個酒店在內的酒 運營業務,成為 納斯第二大主營業 務。</p>
<p>同樣,提到 納斯不得不提到 部旅遊,不僅西部 旅遊在喀納斯景區 參與經營酒店、 飲、旅行社和遊船 漂流等景區娛樂項 存在業務競爭, 且據2015年喀納斯 露的信息中顯示, 喀納斯第一、二大 東阿爾泰旅遊和 資公司共持有西部 旅遊約10%的股份, 見雙方不僅在業 上遊關聯,而且在 股權方面也有千絲 縷的聯系,以至 當雙方在喀納斯湖 水上項目經營出現 題時,選擇讓阿 泰旅遊從中調停。 </p>
<p>當然,喀納 用來上市的砝碼 並不僅僅局限於常 規旅遊旺季5月-10月 這段時間的經營業 。從2014年開始, 納斯積極拓展冬 娛樂項目,以填補 11月到來年4月份由 季節性造成的經 性空白,到喀納斯 旅遊的人群中有近5 0%,會選擇去禾木 莊,但是留宿用戶 卻極少,因此禾木 莊也就成為喀納 打開冬季旅遊市場 的一個缺口。在2016 年第十三屆冬運會 新疆的成功舉辦 也讓新疆冬季旅遊 漸入佳境。這是冬 會首次走出東北 冬運會讓新疆收獲 一批高水準的體育 館/地的同時,也 更多人知道天山 阿爾泰山等地優質 的冰雪資源。同年 納斯入圍全國五 冰雪旅遊精品線路 旅遊目的地,有望 一步實現喀納斯 再冬眠,經營期變 為四季的願景,而 樣以來,無疑將 強喀納斯的可持續 經營能力,給股東 來豐富回報的同 ,也可以獲得資本 市場更多的關註。 過10年的發展,新 疆冬季旅遊人數從9 0餘萬人次躍升到200 0多萬人次,冬季旅 遊人數占到全年遊 量的三分之一, 冰雪旅遊為主的冬 季旅遊已成為新疆 遊的重要組成部 ,似乎也預示著新 疆旅遊將迎來爆發 。</p>
<p>而喀納斯將 市時間選定在“ 三五”期間,似乎 也同樣與2022年將在 北京-張傢口舉辦的 冬奧會有關聯,2022 年冬奧會將迎來國 冰雪旅遊的“黃 時代”。根據日前 ,中國旅遊研究發 數據顯示:在北 申辦2022年冬奧會 契機下,2016-2017年 冰雪季,中國冰雪 遊市場規模達到1. 7億人次,冰雪旅遊 收入約合2700億元; 同時預計,在2021-20 22年冰雪季,中國 雪旅遊人數將達3.4 億人次,收入達6700 億元,冰雪旅遊將 動旅遊及相關產 的產值達2.88萬億 。這樣的機遇,未 來數年,無疑將給 疆喀納斯冬季旅 的帶來業績的同時 ,增強長期可持續 營能力。但是, 否在在5年內,將 納斯冬季旅遊變成 喀納斯可持續性經 的亮點,同樣似 也就是這5年內可 預見的事情。</p >
<p><span>< strong>4.僅用3個月 登陸新三板的火焰 ,還在等待什麼 </strong></span ></p>
<p>與西域旅遊 喀納斯形成鮮明 比的是,2016年1月 陸新三板的火焰 (835453.OC)至今沒 有沖A的意圖。難道 是火焰山不想登陸A 股麼,還是另有隱 呢?</p>
<p>火焰山有限 司成立於2002年11 ,股份制改革完成 卻是在2015年8月, 就是說火焰山僅用 瞭3個月就成功登陸 新三板市場,火焰 對登陸新三板市 表現的似乎非常急 切。那麼,如此急 的火焰山在掛牌 三板之後的表現如 何呢?2016年,火焰 山實現營收1961.08萬 元,同比增長27.17% 扣非後的凈利潤 893.72萬元,同比增 長39.94%,表現似乎 不錯。但是,與 掛牌之前的2015年 收和扣非後的凈利 潤成長性相比較而 ,相差似乎有點 。2015年火焰山營 同比增長101.80%, 非後的凈利潤同比 增幅高達396.86%。< ;/p>
<p><img src="5b0988e595225.cdn.sohucs.com /></p>
<p>目前,火焰 的主營業務是圍 火焰山國傢4A級景 進行的門票銷售 攤位出租業務,業 務模式單一。而火 山景區分為地下 觀和地面景觀兩部 分,以9000平米的地 下景觀為主,可見 焰山旅遊基本處 觀光模式,基本沒 有參與性的旅遊體 項目。與西域旅 、喀納斯廣袤的自 然風光相比,火焰 體驗的更多的是 文旅遊。</p>
<p>此外,據火 山披露,火焰山 權結構一直維持在 比較分散的狀態, 存在一致行動人 同時,也未曾出現 有單一股東持股比 超過50%的情況。 使是持股比例為33. 33%的光明電力總公 和31.37%的豐誼源 資,也不能對火焰 山的決策形成實質 的控制,而這也 進一步導致瞭火焰 山的經營管理似乎 於無序狀態,缺 更加明確的導向目 標,人雲亦雲的跟 傾向明顯。</p&g t;
<p>另外,從登 創業板的硬性條 來看,火焰山在營 收和扣非後的凈利 方面勉強達到要 外,在總股本方面 並不滿足要求,主 是其體量過小。20 16年末,火焰山資 總計0.26億元,僅 同期西域旅遊二十 三分之一,喀納斯 十四分之一。</ p>
<p>實現上市幾 是每傢想做大做 企業的夙願。既然 火焰山選擇登陸新 板,就預示著其 經開啟瞭與資本市 場的對接之路,因 ,火焰山並非不 登陸A股,而是受 自身因素的限制條 件太多,導致其現 寸步難行,掛牌 年多以來,沒有融 到一分錢。2016年8 主辦券商對火焰山 2016年半年度報告數 據的真實性出具瞭 險提示函,直到20 17年8月,火焰山才 2016年的半/年度報 告作出更正。前面2 傢比火焰山早登陸 三板的旅遊企業 先後發佈終止掛牌 申請,全力備戰IPO 此時的火焰山也 ,正處於火燒眉毛 ,坐立不安的地步 到底是繼續留在 三板還是也隨大流 摘牌呢?可是摘牌 後,又將去向哪 呢?</p>
<p>總體來看, 難發現,這次幾 形成瞭新疆旅遊資 源的集體發聲,既 自2015年之後,新 旅遊經營環境改 的外在條件,又有 國傢連續出臺相關 策保駕護航,也 對未來業績預期連 續看好的前景,最 要的是大傢都有 顆上市的“做強做 大”的心,才最終 成今天的局面。 外,不論是西域旅 遊還是喀納斯,其 量即使對於2017年1 0月上市的天目湖( 603136.SH)而言,截 2017年第三季度擁 13.15億總資產,對 於上述三傢企業來 也是3倍以上,可 新疆旅遊企業的 量實在是太小。< ;/p>
<p>但是,對於 否可以看成是新 目的地旅遊資源的 崛起這個問題,當 下結論,似乎還 時尚早。西部乃至 西北的外來旅遊投 ,更多的也隻是 步於西安,至此也 就難以再往西北邁 一步。(中博智 評論員 梁國慶)</p>
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